Miércoles 12 de noviembre de 2025
China hace misiones históricas de “bonos panda” desde 2023
Dr. Armando Rojano Uscanga
Para reducir la dependencia del dólar de Estados Unidos, China ha situado al yuan como una alternativa, aunque todavía está muy lejos tanto del dólar como del euro, pero es preocupante su ofensiva constante desde 2023, con la emisión de bonos panda, que están en el mercado desde 2005 y acumulan tres años consecutivos de récord absoluto en sus emisiones. Es deuda denominada en yuanes y emitida dentro del mercado chino por entidades que están fuera del mercado, lo que incluye tanto a filiales de empresas chinas en el extranjero como a todo tipo de corporaciones, instituciones o cualquier tipo de sociedad que no pertenezca al país. En 2010, con una serie de cambios regulatorios, se fortalecieron, pero en 2023, con la guerra de Ucrania, el temor a sanciones de EEUU y la idea de reducir a la dependencia del dólar, China les dio impulso con los costes de financiación favorable y regulaciones más claras.
Según S&P Global, la emisión de los bonos panda alcanzó un récord de 23.500 millones de dólares en 2024 (194.800 millones de yuanes) y muchos países han reconocido que van a adscribirse a los mismos, como Indonesia, que se prepara para lanzar su propia deuda en yuanes, en vez de recurrir a sus propios mercados o los internacionales, usando a China como plataforma, con mejores condiciones de financiación que las que ofrece el dólar.
En Europa, Hungría, Portugal, Polonia y Eslovenia ya se apuntan y también firmas francesas, alemanas o canadienses. Egipto ha recurrido a estos instrumentos, siendo el primer país africano en utilizarlos en 2023. Appleyby, firma de Hong Kong, asegura que la emisión de estos bonos es otro escudo, como las compras masivas del oro, para desconectarse del dólar. Además, el rendimiento de los bonos del gobierno chino a 10 años ha sido consistentemente inferior al de los EEUU, y la brecha de tasas de interés se amplía constantemente.