Martes 3 de febrero de 2026
BCE: En 2025 emisiones a largo plazo disminuyeron 31%
Dr. Armando Rojano Uscanga
La deuda y su sostenibilidad es la mayor preocupación económica de los países del mundo, pues eleva sus déficits y absorbe gran parte del gasto, por lo que se está dando un cambio estructural en la estrategia de los principales países de Europa, que el resto del mundo debería imitar. Esos países están aumentando su endeudamiento en títulos a corto plazo, que, según Barclays, en 2025, fue de 100.000 millones de euros y creen que el vencimiento promedio de la deuda emitida para los países europeos caerá en 2026 por debajo de los 10 años por primera vez desde 2015.
Hace una década, los gobiernos, en un contexto de flexibilización absoluta con los tipos, creían que cuanto más a largo plazo se endeudaran, mejor y el Banco Central Europeo (BCE) exploraba ideas y proyectos impensables, como bonos a 100 años. Ahora, el último informe del BCE, que reporta que las emisiones de bonos de los primeros nueve meses de 2025, de títulos a 10 años o más disminuyeron un 42% el primer trimestre y un 31% el tercer trimestre.
Y es que los préstamos a corto plazo ofrecen menores costes de intereses inmediatos, aunque dejan a las finanzas públicas expuestas a fluctuaciones en los tipos de interés y no otorgan el escudo y la garantía que da tener más tiempo por delante antes de tener que afrontar este compromiso. El incremento de las emisiones de deuda de corto plazo responde a un cambio en las curvas de interés en los últimos meses, se han normalizado, y presentan su forma habitual: intereses más bajos en los plazos cortos, que van aumentando a medida que aumenta la duración, y se forma una curva que, a medida que se alargan los vencimientos, se va aplanando. Esto hace que para un país sea más atractivo volver a financiarse a corto plazo, frente a lo que ocurría hace un año.