Domingo 1 de febrero de 2026
Estados Unidos deprecia el dólar
Dr. Armando Rojano Uscanga
Japón está tomando decisiones financieras inusuales. Por décadas mantuvo tipos de interés cero, deflación y rentabilidades inexistentes y ahora está cambiando abruptamente, pues su bono a diez años, que hace un año ofrecía al 1% brincó 2,20%, afectando al sistema financiero global, al llamado carry trade con el yen, con el que inversores internacionales se han endeudado, por ser una moneda barata y estable, más rentable que las de Estados Unidos y Europa.
Japón, como uno de los mayores exportadores de capital del mundo, con casi cuatro billones de dólares, colocados en renta fija estadounidense y europea, hace atractivos sus bonos al duplicar las tasas, aunque el bono estadounidense ofrece 4,2% y en Europa, el bono alemán se acerca al 3% por primera vez desde 2011, encareciendo la financiación de los Estados. El aumento de las rentabilidades afecta a Japón, cuya deuda pública es el 250% del PIB, y cada subida de un punto porcentual en el bono a diez años impacta sobre sus finanzas públicas, especialmente en el bono a 40 años.
La clave para sostener el carry trade, era un yen débil, que en las últimas semanas frenó su depreciación frente al dólar, cuando rozaba los 160 yenes por dólar, lo que hace pensar a los expertos en una intervención del Tesoro estadounidense para sostener la moneda nipona, a Estados Unidos no le conviene un yen muy débil, que abarate las exportaciones japonesas, en sectores sensibles como el automovilístico y complique su estrategia para reducir el déficit comercial. Además, el yen fuerte obliga a inversores a cerrar posiciones, vendiendo activos en dólares para recomprar yenes. La explicación estaría en el nuevo gobierno de Japón, que enfrenta una inflación mayor al del 3%, un ambicioso plan fiscal, valorado en 140.000 millones de dólares, con ayudas directas y recortes de impuestos por las próximas elecciones.