Jueves 10 de febrero de 2022
Siete oportunidades de subir tasas de interés
Dr. Armando Rojano Uscanga
El banco central más poderoso del mundo, la Reserva Federal de los Estados Unidos, conocida como la Fed, tendrá siete oportunidades de subir los tipos de interés este año, que corresponden a las reuniones programadas y de esa manera tomar una vía más agresiva, un ciclo de endurecimiento más rápido en relación con lo que vimos en 2015-2018. Como expresó el presidente de la Fed, Jerome Powell, esta es una economía muy diferente a la de ese período, en que los tipos cortos reales se volvieron positivos en 2018.
Eso significa que la Fed podría aumentar su tipo de interés clave en 25 puntos básicos en cada reunión programada este año. Las dos próximas reuniones son el 16 de marzo y el 4 de mayo, y el mercado tendrá a la vista las cifras de inflación de febrero y marzo en el momento de cada reunión. Como las tasas de inflación interanual sigan siendo muy elevadas, la Fed tendría toda la justificación para aumentar los tipos. Para la siguiente reunión, el 15 de junio, tendrá las cifras de inflación de abril y mayo, que se espera que bajen por la relajación de las presiones de la oferta y de los precios de la energía.
La Fed podría hacer un ajuste si las cifras se mueven en la dirección correcta, o continuar con las subidas de tipos si las presiones inflacionistas siguen siendo muy evidentes. La tasa de desempleo podría acercarse a su mínimo prepandémico del 3,5% para entonces, lo que le daría razones adicionales para subir los tipos.
En las reuniones del FOMC de septiembre y noviembre, se sabrá cómo han respondido los mercados y la economía al aumento de los tipos de interés a corto plazo. El tipo podría estar en el 1,25%. En términos reales sería muy negativo, si la inflación de 2023 se sitúa por debajo del 3%. Por lo que se producirían otras 2 ó 3 subidas de tipos de hasta finales de año. Una subida en cada reunión significaría un 2,0% a finales de año y una perspectiva muy diferente para 2023, donde el pico del ciclo de tipos estaría muy presente. La estrategia principal para los inversores en renta fija es tener más peso en la exposición de corta duración hasta que haya confianza en que la Fed ha terminado de subir los tipos. Existe un potencial alcista para los rendimientos.