Jueves 17 de julio de 2025<\/p>\n\n\n\n
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En rentabilidades no vistas desde 2008<\/p>\n\n\n\n
Dr. Armando Rojano Uscanga<\/p>\n\n\n\n
Los bonos de Jap\u00f3n tienen que pagar la cuenta por los esfuerzos en las \u00faltimas d\u00e9cadas para evitar la deflaci\u00f3n y estimular la econom\u00eda. Desde el a\u00f1o 2013, Jap\u00f3n ha sido el paradigma de los est\u00edmulos monetarios y los tipos de inter\u00e9s bajos, con un banco central que ha comprado masivamente deuda del pa\u00eds, fondos cotizados de bolsa (ETFs) y hasta activos inmobiliarios. Pero ahora, los mercados pasan la cuenta por los est\u00edmulos de los \u00faltimos a\u00f1os, con un incremento de la rentabilidad a vencimiento del bono japon\u00e9s hasta m\u00e1ximos del a\u00f1o 2008: el t\u00edtulo a 10 a\u00f1os ha aumentado rentabilidad hasta el 1,595%. Con un Gobierno y una oposici\u00f3n que no logran plantear un recorte profundo del gasto, la tendencia de un aumento de la rentabilidad del bono contin\u00faa y amenaza al resto de mercados mundiales.<\/p>\n\n\n\n
La tensi\u00f3n en el mercado de deuda japonesa es un reflejo de la fragilidad de la econom\u00eda del pa\u00eds. Despu\u00e9s de a\u00f1os intentando evitar la deflaci\u00f3n, desde 2022, en adelante, el IPC japon\u00e9s repunt\u00f3 por encima del 2%, e incluso lleg\u00f3 a batir el 4% en enero de 2023. En estos niveles Jap\u00f3n ha tenido que cambiar de estrategia, y ahora est\u00e1 tratando de mantener la inflaci\u00f3n bajo control, un esfuerzo que est\u00e1 generando fuertes ventas de bonos japoneses, con el consecuente aumento de rentabilidad a vencimiento que esto lleva asociado.<\/p>\n\n\n\n
El problema es que un aumento de la rentabilidad incrementa el coste de la deuda para un pa\u00eds con un elevad\u00edsimo endeudamiento frente a su PIB de m\u00e1s del 250% al cierre de 2024, el m\u00e1s elevado del mundo entre las grandes econom\u00edas. Igual pasa en otras geograf\u00edas, como Reino Unido, Estados Unidos o Francia, donde los altos niveles de deuda est\u00e1n presionando a los respectivos gobiernos, y tambi\u00e9n a sus propios bonos, los t\u00edtulos de deuda del Tesoro estadounidense a 20 y 30 a\u00f1os acaban de volver a batir el 5% en rentabilidad a vencimiento, un nivel que en el pasado ha generado tensiones en los mercados,<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Jueves 17 de julio de 2025 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 En rentabilidades no vistas desde 2008 Dr. Armando Rojano Uscanga Los bonos de Jap\u00f3n tienen que pagar la cuenta por los esfuerzos en las \u00faltimas d\u00e9cadas para evitar la deflaci\u00f3n y estimular la econom\u00eda. Desde el a\u00f1o 2013, Jap\u00f3n ha sido el paradigma de los est\u00edmulos monetarios…<\/p>\n