Martes 28 de febrero de 2023<\/p>\n
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Dr. Armando Rojano Uscanga<\/p>\n
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La pandemia del Covid y la guerra de Ucrania, descontrolaron muchos indicadores econ\u00f3micos como la inflaci\u00f3n o PIB y para contrarrestar sus efectos los bancos centrales aumentan las tasas de inter\u00e9s y reducen sus balances, con lo cual afectan otros indicadores menos conocidos, pero de gran impacto como los agregados monetarios, que cuantifican el dinero existente en una econom\u00eda. Los m\u00e1s conocidos son el M1, compuesto por los billetes y monedas en circulaci\u00f3n (efectivo en circulaci\u00f3n) y por los dep\u00f3sitos a la vista; el M2, compuesto por los pasivos incluidos en M1, m\u00e1s los dep\u00f3sitos a plazo de hasta dos a\u00f1os y los dep\u00f3sitos disponibles con preaviso de hasta tres meses\u00b8 y el M3, que comprende los pasivos incluidos en M2 m\u00e1s las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario y los valores de renta fija de hasta dos a\u00f1os, emitidos por las instituciones financieras monetarias.<\/p>\n
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Ayer lunes 27 de febrero, el Banco Central Europeo (BCE) public\u00f3 que el M1 ha sufrido la primera ca\u00edda de toda la serie hist\u00f3rica, lo que revela el impacto que est\u00e1n empezando a tener las pol\u00edticas del BCE (subidas de tipos y reducci\u00f3n del balance) sobre el dinero en circulaci\u00f3n. El agregado M1 es un indicador adelantado de la actividad econ\u00f3mica y se podr\u00eda estar subestimando el impacto de las subidas de tipos en la econom\u00eda. La serie hist\u00f3rica del BCE llega hasta 1980, pese a que la Eurozona no se hab\u00eda creado todav\u00eda, el BCE (1998) realiza una simulaci\u00f3n de cu\u00e1l habr\u00eda sido el comportamiento de este indicador sumando los agregados monetarios de los pa\u00edses que m\u00e1s tarde formaron el euro.<\/p>\n
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En EEUU, la ca\u00edda ya ha llegado hasta el agregado M2 (m\u00e1s amplio que en el M1), un indicador\u00a0\u00a0que no ca\u00eda desde hace 90 a\u00f1os, lo que hace saltar las alarmas. Aunque la Reserva Federal (Fed) solo ofrece datos del agregado monetario M2 hasta 1960, se cree que la \u00faltima vez que el M2 se redujo de forma interanual fue en la Gran Depresi\u00f3n. La ca\u00edda del M2 suele ser consecuente con una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n y la econom\u00eda.\u00a0\u00a0La Fed dispar\u00f3 la base monetaria y el Gobierno, a trav\u00e9s del gasto p\u00fablico, impuls\u00f3 el resto de agregados monetarios, lo que tuvo su reflejo en el gasto agregado de la econom\u00eda y, finalmente, en la inflaci\u00f3n (la demanda creci\u00f3 m\u00e1s deprisa que la oferta). Ahora, al bajar la inflaci\u00f3n, la Fed est\u00e1 desmantelando todo su arsenal monetario, mientras que el Gobierno ha rebajado el tono expansivo de sus pol\u00edticas. El resultado es que el agregado monetario M2 ha ca\u00eddo por primera vez desde la Gran Depresi\u00f3n en EEUU, lo que puede ser la antesala de una recesi\u00f3n, o el principio del fin de la alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Martes 28 de febrero de 2023 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Por pol\u00edticas de los bancos centrales para contrarrestar a la inflaci\u00f3n Dr. Armando Rojano Uscanga La pandemia del Covid y la guerra de Ucrania, descontrolaron muchos indicadores econ\u00f3micos como la inflaci\u00f3n o PIB y para contrarrestar sus efectos los bancos centrales aumentan las tasas de inter\u00e9s y reducen sus…<\/p>\n