Viernes 20 de agosto de 2021<\/p>\n
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Su banco central en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<\/p>\n
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Dr. Armando Rojano Uscanga<\/p>\n
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Desde la crisis financiera de 2007, la pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos est\u00e1 a la deriva, con los riesgos que ello conlleva, pues su banco central, la Reserva Federal est\u00e1 viviendo algo inaudito. Fondos de inversi\u00f3n, bancos y otras entidades financieras, tienen exceso de liquidez, y est\u00e1n acudiendo a la ventanilla de ‘repos inversas’ o recompra inversa para cambiar sus reservas (liquidez) por bonos del Tesoro, que aunque parezca sorprendente escasean. El Tesoro est\u00e1 emitiendo grandes cantidades de bonos (oferta) para financiar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, pero la escasez no solo tiene que ver con la oferta, la demanda es igual de importante. Los bonos del Tesoro de EEUU se han convertido en un activo muy preciado para los bancos, fondos de pensiones, de inversi\u00f3n…<\/p>\n
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M\u00e1s all\u00e1 de la demanda en el mercado secundario, para conseguir estos activos, bancos, fondos de inversi\u00f3n y otras firmas financieras acuden a las ‘repos inversas’ de la Fed (reverse repurchase agreement, reverse repo o RRP en ingl\u00e9s) en las que dejan su liquidez a cambio de conseguir estos activos de renta fija. Lo contrario ocurri\u00f3 durante 2019, cuando las ‘repo’ convencionales (la entidad deja un bono en la Fed a cambio de liquidez) tuvieron que ampliarse para satisfacer las necesidades de reservas del mercado monetario en un intento por evitar que los tipos de inter\u00e9s se descontrolasen.<\/p>\n
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Ahora es la facilidad de ‘repo inversa’ la que est\u00e1 alcanzando r\u00e9cords hist\u00f3ricos. Seg\u00fan datos de la Fed, esta ventanilla acumula alrededor de un bill\u00f3n de d\u00f3lares, cuando lo normal es que mueva cantidades que no superan los 10.000 millones de d\u00f3lares diarios.\u00a0 Esta pelea por comprar bonos del Tesoro en el mercado secundario ha ‘aplastado’ la rentabilidad de estos activos (y disparado su precio) pese a unas expectativas de inflaci\u00f3n crecientes y el fuerte crecimiento de la econom\u00eda.<\/p>\n
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Este fuerte auge de las ‘repos inversas’ no solo se debe a que las entidades est\u00e9n buscando bonos del Tesoro. Por un lado, la Fed ha inundado de liquidez el mercado durante la crisis del covid, comprando bonos en el mercado a cambio de ‘dinero’ (el exceso de reservas ha llegado a superar los 3 billones de d\u00f3lares). Ahora, muchas firmas no saben qu\u00e9 hacer con tanta liquidez que no est\u00e1 remunerada. Tambi\u00e9n la Fed ha ampliado recientemente el n\u00famero de firmas financieras que pueden acceder a este tipo de facilidad y elev\u00f3 en junio desde el 0 hasta el 0,05% el inter\u00e9s que reciben las entidades por realizar la operaci\u00f3n de ‘repo inversa’.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Viernes 20 de agosto de 2021 Su banco central en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos Dr. Armando Rojano Uscanga Desde la crisis financiera de 2007, la pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos est\u00e1 a la deriva, con los riesgos que ello conlleva, pues su banco central, la Reserva Federal est\u00e1 viviendo algo inaudito. Fondos de…<\/p>\n