Martes 30 de diciembre de 2025
Para impulsar un mercado de capitales local
Dr. Armando Rojano Uscanga
El Banco central de Uruguay inició una ofensiva contra el dólar, para convencer a los ahorristas de una de las naciones más dolarizadas de América Latina, de que su relación con la moneda estadounidense es perjudicial para la economía y para sus bolsillos. A partir del próximo año implementarán medidas como una estrategia para desarrollar un mercado de capitales local que beneficiaría a quienes necesitan fondos, desde empresas y personas hasta el propio gobierno.
Las medidas incluirán mayores requisitos de capital a los bancos para préstamos en dólares, junto con la eliminación de encajes para depósitos en pesos, para incentivar a las entidades a otorgar más crédito en moneda local. Evalúan exigir a las empresas que fijan precios en monedas extranjeras que también los exhiban en pesos. La economía uruguaya está tan dolarizada que más de dos tercios de los depósitos bancarios están en moneda estadounidense. Adoptaron los dólares durante períodos de alta inflación y depreciación cambiaria en la segunda mitad del siglo XX. Ahora los cajeros automáticos ofrecen pesos y dólares, y las compras de alto valor, como autos e inmuebles, se cotizan en la moneda estadounidense. Y se trata de convencer a los particulares de que pierden dinero ahorrando en dólares.
La iniciativa contrasta con Argentina, donde el presidente Javier Milei avanza reformas laborales que permitirían pagar salarios en dólares o en pesos argentinos y en campaña dijo que eventualmente podría eliminar el peso, cerrar el Banco Central y adoptar el dólar. Pero el futuro del dólar está en debate y se teme que pierda su rol dominante en la economía global, pues la creciente competencia de otras divisas, las tensiones geopolíticas y los déficits de Estados Unidos han erosionado su atractivo. La participación del dólar en las reservas de los bancos centrales cayó del 71% a comienzos de siglo al 59% el año pasado, según el Fondo Monetario Internacional. Los activos en dólares en las reservas de Uruguay descendieron a 84% en septiembre del 90% en marzo.