Jueves 3 de julio de 2025
La devaluación sería objetivo estratégico de Trump
Dr. Armando Rojano Uscanga
El índice dólar, que pondera a la divisa contra las principales monedas del mundo, se ha hundido en los seis primeros meses del año, registrando su peor resultado desde 1973, hace medio siglo, cuando Richard Nixon era presidente. El índice ha caído un 10,8% en el año, en comparación con el 14,8% de aquella época. Al dólar le afectan las políticas comerciales del presidente Donald Trump, su insostenible política fiscal y la presión para recortar los tipos de interés de la Reserva Federal, y si no se recupera, la moneda caerá hasta que se corrijan los desequilibrios.
Los extranjeros ya no compran suficientes activos en dólares para financiar el enorme déficit por cuenta corriente de EEUU, en los últimos meses, la compra de bonos estadounidenses y acciones por fondos domiciliados en el extranjero ha sido nula. Las acciones estadounidenses repuntan debido a las compras internas, pero los extranjeros no muestran interés. Por otro lado, está el eterno déficit por cuenta corriente de EEUU, es decir, que la mayor economía del mundo consume mucho más de lo que produce por lo que tiene que importar el “exceso de consumo”, como quién vive por encima de sus posibilidades, y lo pagan con financiación exterior de países acreedores, con superávit por cuenta corriente. Pero ya no quieren financiarlo.
La debilidad del dólar es un mecanismo clave para reequilibrar los déficits estadounidenses. La posición de inversión internacional neta (PIIN) de EEUU se redujo ligeramente en el primer trimestre debido a la debilidad del dólar y al bajo rendimiento de los activos estadounidenses. EEUU necesita volver a una PIIN del -60% del PIB, lo que estaría en línea con las normas históricas anteriores. Para lograrlo, el dólar tendría que debilitarse entre un 30% y un 35% adicional con respecto a los niveles actuales. La combinación de políticas de Trump puede debilitar al dólar en otro 20% aparte del deterioro registrado en esta primera mitad de año. Como lo hizo el primer ministro japonés Shinzo Abe (Abenomics) en 2012 y con una caída del yen del 20%.